日本国债收益率接近2013年以来最低水平
，日本央行称，该行为刺激经济增长和通货膨胀而采取的措施正在取得成效。然而日本国债收益率目前接近2013年4月以来的最低水平，这表明该央行的行动并没有完全如计划的那样取得进展。当投资者认为经济正在改善而且物价正在上涨时，国债收益率通常会上升。
市场人士认为，日本国债收益率持续走低的一个原因是：信贷需求低迷以及海外收益率下降导致商业银行再次买入日本国债。
从去年开始，日本央行一直在从商业银行手中买入大量国债，希望以此促使银行增加贷款投放量，但贷款增速充其量只是达到温和水平。
2014年6月份的未偿银行贷款较2013年3月份日本央行宣布新购债计划前的水平增长2.2%。同期银行存款增长4.6%，银行因此获得额外现金，而这些现金通常又被银行用来购买国债。
三井住友信托银行(Sumitomo Mitsui Trust Bank)国内固定收益组主管Ryoichi Yauchi称，*府称投资者应当停止购买国债，将资金投向能够促使经济增长的领域，看起来投资者的确在购买股票或外国债券，但并不是所有的资金都获得了利用。
本周基准10年期日本国债收益率一度降至0.535%，接近2013年4月以来的最低水平，之后在周三下午小幅上升至0.540%。甚至一直寻求通过降息刺激经济复苏的日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)也在周二做出不安的暗示，称他发现债券收益率很低。
在日本央行宣布新宽松计划到2013年年底的这九个月时间里，日本银行业减持了29.5万亿日圆(合2，900亿美元)日本国债，但今年年初到5月份这段时间只减持了6.8万亿日圆国债。
部分市场参与者称，商业银行一直在用日本央行的贷款计划买入更多的国债。日本央行以0.1%的利率向银行业提供贷款，期限至多4年。该行在6月份，也就是收益率刚刚开始下降之前，向60家机构投放了大约5万亿日圆贷款。
某国内银行资金部门经理表示，只要4年期日本国债收益率高于0.1%，也就是日本央行向银行业提供贷款的利率，银行就能利用这一息差赚钱。
长期以来，日本金融机构一直难以在国内经济低迷的情况下获得较高投资收益。私人养老基金出于投资国债可能难以再获得利润的担忧，已纷纷转向房地产等收益率较高的资产。
商业银行更依赖寻找到渴望贷款的客户。尽管经济出现了复苏迹象，最近的失业率也降至了16年低位，但商业银行依然很难找到这些客户。
但贷款没有强劲增长并不意味着日本央行的宽松*策失败了。国债收益率走低带动贷款利率走低，这对借款者有利。
道富环球(日本)有限公司(State Street Global Advisors (Japan) Co。)首席投资长Hideki Takayama称，通过将国债移出银行资产负债表的办法刺激信贷需求只是日本央行*策发挥作用的一种途径。
他说，国内需求已经改善，这意味着日本央行已经完成了一项*策目标。其他分析师认为，日本央行*策引发的日圆走软正在帮助出口商实现利润增长，并创造了强劲的岗位需求。
海外收益率的下降是引发近期对日本国债需求的原因之一。交易员称，从3月底至6月底，投资者净买入了3.8万亿日圆的较长期外国债券，但最近几周购买量减少，原因是欧洲国债收益率很低。
与此同时，据财务省数据，外国投资者在7月的第一周买入了1.7万亿日圆的短期日本国债，为逾三个月来单周最高买入量。7月10日，3个月期日本国债收益率短暂跌破零。